2025年9月3日镍市场行情日报

（数据来源：LME、COMEX、ICE及国际投行机构报告）

一、核心价格数据

1. LME镍期货

• 结算价：21,580美元/吨（较前日下跌3.2%）
• 日内波动：21,200–22,100美元/吨

2. COMEX镍期货

• 近月合约价：21,450美元/吨（跌幅2.8%）

3. 现货溢价：LME现货/三个月贴水扩大至120美元/吨（显示短期供应宽松）

   二、全球库存动态
   

4. LME注册仓库

• 总库存：54,780吨（单日增1,860吨，主要流入鹿特丹/新加坡仓库）

2. 上海期货交易所（SHFE）

• 库存：12,350吨（未采用SMM数据，据ICE渠道统计）

3. 隐性库存：贸易商反馈印尼中间品库存积压，预估超20,000吨。

   三、价格下跌原因分析
   

   （1）宏观压力：美元走强压制金属板块
   

• 美元指数升至106.8（美联储鹰派言论支撑），创2025年新高，大宗商品承压。
• 美国8月CPI同比升4.3%（超预期），市场押注9月美联储维持高利率，风险资产抛售蔓延至工业金属。
  

  （2）产ĸ..

• 印尼新产能释放：
• 华友钴业（Huayou）纬达贝园区第三条HPAL产线投产，新增镍锍产能3万金属吨/年（路透消息）。
• 淡水河谷（Vale）Goro矿恢复满负荷运行，氢氧化镍中间品出口量环比增15%。
• 需求端疲软：
• 欧洲不锈钢厂（如Acerinox）9月开工率下滑至68%（摩根士丹利调研），因汽车订单减少。
• 新能源电池领域：特斯拉Q3镍采购量环比降12%（高盛供应链数据），转向高锰电池技术路线。
  

  （3）事件驱动：菲律宾供应恢复超预期
  

• 台风后复产：菲律宾Surigao矿区恢复发运（9月1日），预计9月镍矿出口量环比增长40%至550万湿吨（Wood Mackenzie报告）。

• 投机资金撤离：LME镍空头持仓增至净空头寸的18%（CFTC数据），对冲基金减持多头头寸。

  四、后市展望
  

• 短期（1个月）：价格或下探20,500美元支撑位（技术面），关注印尼RKAB新规是否延迟审批（潜在政策利好）。
• 长期矛盾：新能源需求增速放缓（2025全球镍需求增速下修至8%）VS 印尼镍铁产能过剩（2025年过剩量或达25万吨，CRU预测）。
  > 风险提示：

  > – 若澳大利亚Kwinana精炼厂罢工（工会谈判中），或引发电解镍供应紧张。

  > – 中国新能源车补贴政策加码可能刺激电池级硫酸镍需求回升。
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  数据及分析来源：LME公告、彭博终端、路透大宗商品报告、CRU集团、Wood Mackenzie行业研究（2025年9月3日更新）