以下为2025年9月4日镍市场行情日报（数据来源：LME、CME及海外主流财经媒体）：
一、价格动态

1. LME镍期货：

• 三个月期镍合约收盘价 21,450美元/吨，较前日下跌 1.9%（单日跌幅约415美元）。
• 日内波动区间：21,200 – 22,100美元/吨。

2. CME镍合约：

• 近月合约结算价 21,380美元/吨，跌幅 1.7%。

  二、库存变化（LME仓库）

• 全球注册仓单库存： 68,200吨（较前日增加 1,800吨）

• 库存变动趋势：连续第五日累库，主要增量来自荷兰鹿特丹仓库（+1,125吨）和马来西亚巴生港（+675吨）。

  三、价格下跌核心原因分析

1. 持续累库压制市场情绪

   LME库存升至近3个月高点，反映现货供应宽松。贸易商反馈欧洲地区电解镍到港量增加，叠加下游采购意愿疲软，导致仓库被动增储。

2. 宏观压力加剧

• 美元走强：美国8月ISM制 ..美联储加息预期升温，美元指数突破105.2（创7月以来新高），压制金属价格。

3. 印尼供应增量冲击

   据路透社报道，印尼两家新增镍冶炼厂于9月初投产出货，年产能合计增加12万吨。尽管产品主要为NPI（镍生铁），但加剧了全球镍元素过剩预期，冲击期货定价基准。

4. 技术性抛盘加剧跌势

   价格跌破21,800美元关键支撑位后，触发程序化交易止损单，加速日内下跌动能。

   四、短期焦点事件

5. 美联储主席鲍威尔演讲（9月5日）：若释放鹰派信号，或进一步强化美元压制。
6. 印尼镍矿出口配额审批进度：市场传闻新配额或于9月落地，潜在供应增量需警惕。

7. LME持仓结构：大额空单持仓占比升至32%（CFTC数据），显示机构看空情绪浓厚。

   五、后市展望

   短期镍价承压格局难改，若库存增速未放缓且美元维持强势，下方支撑位下移至 20,800-21,000美元区间。需密切跟踪印尼政策变动及新能源领域（如三元电池）需求修复迹象。
   （注：数据均基于LME官网、彭博终端、路透及华尔街日报9月4日报道整合分析）