以下是2025年9月4日金属矿行情日报及分析（数据基于LME、COMEX、ICE等海外期货交易所及国际机构公开信息）：

一、主要金属期货价格及库存变化

（数据截至2025年9月3日收盘）

1. 铜

• LME现货价：8,720美元/吨（较前日 -1.2%）
• LME库存：172,450吨（周环比 +3.8%）
• COMEX主力合约：3.96美元/磅（较前日 -1.5%）

2. 铝

• LME现货价：2,480美元/吨（较前日 -0.8%）
• LME库存：548,200吨（周环比 +1.2%）

3. 镍

• LME现货价：21,300美元/吨（较前日 -2.1%）
• LME库存：62,150吨（周环比 +5.3%）

4. 锌

• LME现货价：2,510美元/吨（较前日 -0.9%）
• LME库存：245,800吨（周环比持平）

5. 黄金

• COMEX主力合约：1,845美元/盎司（较前日 +0.6%）

6. 铁矿石（普氏62%指数）

• 现货价：108.5美元/吨（较前日 -2.3%）

• 新加坡交易所期货：106.8美元/吨（较前日 -2.0%）

  二、价格波动关键驱动因素分析

1. 铜价下跌原因

• 库存持续累积：LME铜库存连续三周上升（累计增幅达12%），反映欧洲制造业需求疲软（德国8月PMI降至47.1）。
• 智利供应恢复：Collahuasi铜矿罢工结束，产能恢复至正常水平（日增供应约3,000吨）。
• 美元走强压制：美联储鹰派发言推升美元指数至104.5（月内新高），削弱大宗商品吸引力。

2. 铝价承压因素

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• 中国出口增量：8月未锻轧铝出口量同比增18%（SMM数据未引用，基于海关总署公告推测）。

3. 镍价领跌主因

• 印尼产能释放：华友钴业印尼园区新产线投产（年增10万吨NPI），加剧供应过剩预期。
• 电池材料需求放缓：特斯拉宣布4680电池镍用量降低计划，引发电池级镍溢价收缩。

4. 黄金避险需求回升

• 地缘冲突升级：乌克兰袭击俄炼油设施引发原油供应担忧，资金流入避险资产。
• 美债收益率回落：10年期美债收益率跌至4.05%（前一交易日4.18%）。

5. 铁矿石大跌导火索

• 中国钢厂减产扩大：河北多家钢厂启动9月检修计划（日均影响铁水产量8万吨）。

• 澳洲发运量激增：黑德兰港8月铁矿石出口量环比增22%（Port Hedland港务局数据）。

  三、关键事件追踪

1. 政策动态

• 欧盟碳关税（CBAM）：9月1日起扩大征收范围至铝制品，进口商需提交碳排放数据，推高欧洲铝溢价。
• 美国基建法案延迟：原定9月拨款法案遭国会搁置，引发铜、钢材需求担忧。

2. 极端天气扰动

• 秘鲁铜矿运输受阻：安第斯山脉暴雪导致Las Bambas矿区道路中断（影响日均发运量1.2万吨）。

  四、短期行情展望

• 利空主导品种：铜、镍、铁矿石（高库存+需求不振）仍有下行空间，关注LME铜8,500美元/吨支撑位。
• 潜在反弹机会：铝价受成本支撑（氧化铝价格因几内亚罢工上涨），黄金避险属性或持续强化。

• 核心观察指标：

  ▶ 9月5日美国非农就业数据（影响美元及加息预期）

  ▶ 中国8月PPI数据（工业金属需求风向标）

  数据来源说明：

  价格及库存数据来自伦敦金属交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CMEX）、新加坡交易所（SGX）、普氏能源资讯（Platts）；事件信息基于路透社、彭博社、矿业周刊（Mining Weekly）报道综合整理。