节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


2025年11月04日铜市场日报
一、期货价格数据（截至纽约时间11月03日收盘）

  • LME三个月期铜：8,570美元/吨，较前日下跌1.2%（前日报收8,680美元/吨）。
  • COMEX铜期货（12月合约）：3.92美元/磅，较前日下跌1.1%（前日报收3.96美元/磅）。
    二、LME库存动态（11月03日数据）
  • 注册仓单总量：125,375吨，较前日增加4,200吨（增幅3.5%）。
  • 注销仓单占比：8.3%，降至三个月低位（前日为11.1%）。
    三、价格涨跌原因分析
  1. 宏..
  • 美联储11月利率决议（11月03日发布）维持紧缩立场，暗示年内或再加息25基点，美元指数跳涨至105.8（创六个月新高），导致铜价承压。
  • 美国10月制造业PMI（11月03日公布）降至48.1（连续三个月收缩），加剧市场对工业金属需求放缓的担忧。
  1. 供应压力加剧：
  • 智利国家铜业公司（Codelco）11月04日宣布，旗下Radomiro Tomic矿区罢工结束，预计本周恢复全产能运行（年产量影响约5万吨）。
  • LME库存单日增幅创近两个月新高（路透社11月04日报道），鹿特丹仓库交割量激增，反映短期供应过剩风险。
  1. 地缘冲突扰动：
  • 秘鲁Las Bambas铜矿（年产能40万吨）运输通道受阻（11月03日路透消息），但市场担忧未抵消宏观利空，短期扰动影响有限。
  1. 对冲基金抛压：
  • CFTC持仓数据显示（11月03日更新），投机性净多头头寸减少12%，部分机构因美元走强削减大宗商品敞口。
    四、后市展望

    短期铜价或延续震荡偏弱格局，重点关注11月05日发布的欧元区工业产出数据及美联储官员讲话。若美元持续走强，LME铜价可能下探8,450美元/吨支撑位。

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