节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：8/10


2025年11月15日金属矿行情日报
一、主要金属期货价格及涨跌

  1. 铜：LME 3个月期货价 8,150美元/吨，较前日下跌1.2%
  2. 铝：LME 3个月期货价 2,520美元/吨，较前日上涨0.8%
  3. 镍：LME 3个月期货价 21,300美元/吨，较前日下跌2.1%
  4. 锌：LME 3个月期货价 2,780美元/吨，较前日上涨1.5%
  5. 锡：LME 3个月期货价 26,400美元/吨，较前日上涨0.9%
    二、LME库存变动（吨）
  • 铜：库存增加5,200吨（总库存至142,000吨）
  • 铝：库存减少8,500吨（总库存至985,000吨）
  • 镍：库存增加3,800吨（总库存至62,500吨）
  • 锌：库存减少2,100吨（总库存至87,300吨）
  • 锡：库存减少400吨（总库存至5,800吨）
    三、价格涨跌原因..
  1. 铜价下跌：
  • 主因：美联储11月14日会议纪要显示2026年前维持高利率，美元指数升至105.2（创年内新高），抑制以美元计价的大宗商品需求。
  • 次要因素：LME铜库存单日增幅为近三个月最高，反映短期供应过剩；智利Codelco铜矿罢工结束，供应恢复预期强化。
  1. 铝价上涨：
  • 主因：欧洲能源危机再现，11月14日荷兰TTF天然气期货价单日跳涨12%，推高欧洲电解铝生产成本，挪威Hydro宣布减产计划。
  • 次要因素：LME铝库存降至100万吨以下，中国新能源车产量同比增25%（2025年10月数据），轻量化需求支撑铝消费。
  1. 镍价下跌：
  • 主因：印尼政府11月15日批准新增镍矿出口配额200万吨，缓解供应紧张预期。
  • 次要因素：电池级镍需求疲软，特斯拉宣布磷酸铁锂电池占比提升至60%（替代高镍三元电池）。
  1. 锌价上涨：
  • 主因：澳大利亚Mount Isa锌矿因洪水停产（11月14日公告），影响年产能30万吨。
  • 次要因素：LME锌库存连降七日，全球基建刺激政策（如美国《重建法案》延期）提振镀锌钢需求。
  1. 锡价上涨：
  • 主因：缅甸佤邦局势动荡（11月14日冲突升级），全球第三大锡矿供应中断风险上升。
  • 次要因素：AI服务器出货量激增（2025年Q3同比增40%），半导体焊料用锡需求超预期。
    四、关键事件摘要
  • 11月14日：美联储高利率立场持续；印尼新增镍矿出口配额。
  • 11月15日：欧洲天然气价格暴涨；缅甸锡矿供应风险加剧；澳大利亚锌矿停产。
    （数据来源：LME、COMEX、路透大宗商品数据库、彭博新能源财经）

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