节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


旧金山联储主席放鸽，多头回补沪铜【机构评论】

周二沪铜增仓震荡。隔夜另一联储官员表达侧重就业的降息态度，两市铜价暂时在MA40日均线获韧性支撑。周内，国内铜精矿加工费长单谈判受关注。前期高位多单被动止盈后，需关注MA40日均线表现。

今日沪铝小幅反弹，华东、中原和华南现货贴水窄幅波动。周一铝锭铝棒社库较上周四下降。铝价回调后下游逢低补库，库存和现货反馈尚可，但需求亮点不足。近期宏观情绪摇摆，产业矛盾有限，沪铝跌破布林线中轨后震荡调整，下方支撑在21100元附近。铸造铝合金跟随铝价波动。氧化铝运行产能处历史高位，供应过剩格局难改，采暖季暂未扰动，弱势运行。

海外资金对锌控盘痕迹偏重，LME锌仓单增势缓慢，现货升水高，虽锌锭现货出口窗口打开，但跨市套利资金入场谨慎，内外价差收敛慢。国内矿供应转紧，内外矿TC同步下调，沪锌底部支撑强。但内需前景承压，消费端难提供上涨动力。硫酸价格高企，国内炼厂减产预期不强，沪锌短期方向性信号不足，在2.22 – 2.3万元/吨区间震荡。

LME铅库存高位，外盘承压回落，铅进口窗口打开，过剩压力向内盘传导，沪铅回踩万七关键位。再生铅利润收窄，精废报价持平。国内原生铅炼厂检修与复产并存，社库低位，SMM1#铅对近月盘面贴水收窄，打压持货商交仓积极性，后市累库压力暂有限。下游开工尚可，但订单增量不足，国内基本面偏中性，交投情绪寡淡。

沪镍反弹，市场交投活跃，出现减仓止盈盘。美元反弹，日债危机发酵，风险资产遭抛售，市场采买情绪低迷。不锈钢厂产量下降，到货减少致社会库存去化，但市场仍冷清。某不锈钢大厂下调高镍生铁、高碳铬铁采招价格，不锈钢成本支撑下移。沪镍稍有去库，但短期矛盾在宏观层面，以反弹沽空为主。

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