### 美元走势疲软,铜价强震荡

近期,铜市场呈现出复杂态势,美元走势与铜价之间的关联备受关注。

周三,沪铜主力合约呈现高位震荡格局,伦铜夜盘则退守至9700美金一线。国内铜市场近月合约维持平水结构,且周三电解铜现货市场成交有所改善,下游企业逢低积极补库,推动内贸铜升水至200元/吨。从库存数据来看,虽昨日LME库存维持在15.6万吨,但近期LME累库速率已放缓。

宏观层面,美国财长表态对市场影响显著。美国财长贝森特表示,美联储9月有概率直接降息50个基点 ,因其认为当前利率政策限制性过强。若5 – 6月就出现如此低迷的非农就业数据,美联储或早已降息。目前,市场对9月降息的预期几乎接近100%,受此影响,美元指数短期持续走弱。此外,贝森特确认美联储下一届主席人选名单将扩容至11人,新增几名华尔街投行重量级人物。同时,特朗普虽表示不会在鲍威尔任期前将其提前解雇,但针对鲍威尔的诉讼仍在推进。

产业方面,各铜矿产量变化不一。Codelco今年6月铜产量达12.02万吨,同比增长17%。然而,BHP旗下的Escondida铜矿6月产量降至7.64万吨,同比下降33%;嘉能可与英美资源联合控股的科亚瓦西铜矿6月产量仅3.43万吨,同比下降29%。

市场对美国9月降息预期及中美贸易延长休战期带来的利多情绪正逐渐消化。Codelco旗下特尼恩特中断矿山约80%的产能得以恢复,但巴拿马铜矿年内复产希望渺茫,卡莫阿铜矿地下排水作业进展缓慢。若反内卷政策延伸至精炼铜行业,将进一步为铜价提供支撑。

综合来看,在美元进入弱势调整的背景下,预计铜价将维持偏强震荡态势 。市场参与者需密切关注宏观经济政策变化以及铜矿生产动态,以把握铜市场的投资与交易机会。