《短期沪铝市场分析：区间震荡为主》

宏观层面，美联储多位官员发表讲话，旨在给近期不断升温的9月降息预期降温。后续鲍威尔在全球重要经济会议上的发言值得重点关注。“普特会”谈判结果中性偏乐观，双方协同性大于分歧，预计将对短期风险偏好产生利多影响。美国政府宣布扩大对铝进口征收50%关税的范围，数百种含铝成分产品被纳入加征关税清单，8月18日正式生效。但因6月大部分品种已入清单，此次实际影响有限，预计仍以内外价差形式呈现，对国内品种价格构成实质性利空。同时，国内临近9月3日大阅兵，需警惕政策性环保限产引发脉冲式行情。

产业方面，国内电解铝运行产能延续复产态势，整体大稳小增，增长空间有限。需求端，铝价工业周度开工率环比持续下滑，主要原因是下游处于淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力。沪铝最新社会库存虽有变动，但整体仍处于一定水平，铝棒库存小幅去库，整体库存处于历史同期偏高位置。现货市场，近期现货价格随盘波动，虽下游仍处淡季，但随着“金九银十”传统旺季临近，需求预期或逐步抬头，近期现货贴水小幅收敛，整体成交表现一般。

综合来看，短期沪铝盘面在降息预期和关税政策影响之间博弈。从基本面分析，沪铝产业目前处于淡季，现货贴水虽有收敛但成交一般，且仍处于累库周期，21000一线是重要压力位。不过，考虑到社会库存仍处于同期相对低位，且国内资本市场情绪受预期影响维持偏强，对沪铝盘面价格有较强推动，预计沪铝盘面难以大幅回落，大概率在20400 – 21000区间震荡运行。