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2025年9月6日全球主要金属矿行情日报
一、核心价格变动 (基于LME & COMEX官方结算价)
- 铜 (LME 3个月期货):
- 价格: 9,450 美元/吨
- 日涨跌: +1.3% (+约120美元)
- LME库存变动 (9月5日数据): +1.2% (连续第二周小幅累积)
- 涨跌原因分析:
- 支撑上涨: 主要受美元指数显著走软提振（因美国非农就业数据不及预期，市场强化对美联储9月降息预期）。欧洲央行同日鸽派声明也压低欧元区利率前景，增加金属吸引力。秘鲁主要矿山工人威胁罢工的消息提供短期供应扰动预期。
- 抑制涨幅: LME库存持续小幅增加反映现实端消费仍显疲软，尤其亚洲需求未见强劲复苏信号。中国8月制造业PMI虽略回升但仍处收缩区间，限制多头热情。高利率环境下长期需求担忧犹存。
- 铝 (LME 3个月期货):
- 价格: 2,680 美元/吨
- 日涨跌: +0.8% (+约21美元)
- LME库存变动 (9月5日数据): -0.8% (延续去库趋势)
- 涨跌原因分析:
- 支撑上涨: LME库存持续下降提供基本面支撑。欧洲能源价格（TTF天然气）近期因地缘政治紧张和供应担忧有所反弹，抬升欧洲电解铝边际生产成本预期。美元走弱提供宏观助力。
- 抑制涨幅: 全球（尤其中国）原铝产量维持高位，供应压力未消。汽车和建筑等终端领域需求复苏力度不足，现货升水疲弱，限制期货上行空间。市场对高产量下能否持续去库存存疑。
- 锌 (LME 3个月期货):
- 价格: 2,550 美元/吨
- 日涨跌: -0.6% (-约15美元)
- LME库存变动 (9月5日数据): +1.5% (增幅显著)
- 涨跌原因分析:
- 下跌主因: LME锌库存单日增幅较大，凸显供应过剩压力，完全抵消了美元走弱的积极影响。现货市场交投清淡，溢价低迷。中国镀锌行业需求季节性疲软，去库缓慢。
- ...
- 镍 (LME 3个月期货):
- 价格: 22,100 美元/吨
- 日涨跌: +2.8% (+约600美元)
- LME库存变动 (9月5日数据): -0.5% (延续缓慢下降)
- 涨跌原因分析:
- 强劲上涨: 主因印尼关键镍产区（苏拉威西）突发严重洪水和山体滑坡，导致多家大型镍矿和冶炼厂运营中断，市场担忧短期内精炼镍和中间品供应。LME库存缓慢下降格局未变。不锈钢厂开工率回升及新能源领域需求预期提供背景支撑。
- 风险点: 事件性驱动为主，需关注印尼供应中断的实际持续时间和影响范围。长期供应过剩格局未根本扭转。
- 黄金 (COMEX 12月期货):
- 价格: 2,385 美元/盎司
- 日涨跌: +1.9% (+约45美元)
- 涨跌原因分析:
- 飙升主因: 美国8月非农就业数据显著弱于预期，失业率意外上升，极大强化了市场对美联储将于9月FOMC会议降息的押注（期货市场定价概率超80%），导致美债收益率暴跌、美元指数重挫。地缘政治不确定性（如俄乌、中东）持续存在，黄金作为避险资产和零息资产吸引力剧增。COMEX黄金库存保持稳定。
二、核心驱动因素总结
- 宏观主导 (美元、利率): 美国疲弱的非农就业数据是今日最关键驱动。数据导致市场对美联储降息预期急剧升温，引发美元暴跌、美债收益率骤降，为所有以美元计价的大宗商品（尤其贵金属和金融属性强的铜）提供了强劲上涨动力。
- 地缘政治与突发供应事件: 印尼镍产区的严重自然灾害是镍价飙升的直接推手。持续的地缘紧张（俄乌、中东等）推升了避险情绪（利好黄金）和部分区域的能源成本（间接影响铝）。
- 基本面供需 (库存变动): 锌因LME库存显著增加而下跌，凸显其基本面弱势。铝的持续去库提供支撑，但被高产量抵消。铜库存虽增，但被宏观利好覆盖。镍库存降幅虽小，但供应中断担忧盖过一切。
- 能源成本: 欧洲天然气价格反弹抬升了当地电解铝生产成本预期。
- 需求端信号: 整体需求复苏仍显脆弱。中国数据喜忧参半，欧美制造业动能一般，限制了部分金属（铜、铝、锌）的涨幅。
三、短期展望市场焦点高度集中于美联储9月议息会议（9月16-17日）。在非农数据后，若未来一周的通胀数据（CPI/PPI）不出现意外上行，市场降息预期将维持高位，继续支撑金属价格，尤其黄金和铜。镍价走势将密切跟踪印尼供应中断的恢复情况。锌价需等待库存拐点信号。铝价需平衡去库与高产量的矛盾。整体波动性可能维持高位。
