2025年9月18日有色金属市场宏观事件与行情分析

数据来源： LME（伦敦金属交易所）、COMEX（纽约商品交易所）、Fastmarkets、彭博大宗商品终端（截至9月17-18日最新发布数据）

一、宏观事件驱动

1. 美联储议息决议（9月17日）

• 事件： 美联储维持利率在5.50%不变，但点阵图暗示2025年底前仅降息1次（此前预期2次），美元指数跳涨至106.5（创7个月新高）。
• 影响： 美元走强压制以美元计价的有色金属价格，金融属性较强的铜、镍首当其冲承压。

2. 印尼镍矿出口政策突变（9月18日）

• 事件： 印尼能源部宣布拟对镍矿出口配额审批增设环保门槛，要求矿商提交“矿山生态修复保证金”方可获批新配额。
• 影响： 镍矿供应扰动预期升温，LME镍价单日反弹2.1%。

3. 中国房地产刺激新政（9月17日）

• 事件： 中国央行联合住建部推出“存量房贷置换补贴”，定向释放约5000亿流动性支持房企竣工端，铝、锌等建筑...

• 关键事件： 智利国家铜业公司（Codelco）下调2025年产量目标至130万吨（原计划142万吨），因Chuquicamata矿选矿厂检修延长。
• 市场反应： COMEX铜期货空头回补推动价格反弹至$3.85/lb，但美元压制涨幅。
  ▶ 铝（LME铝价：$2,280/吨，库存↑3.2%）
• 供应扰动： 海德鲁（Hydro）挪威Sunndal冶炼厂因罢工威胁部分产能（影响约8万吨/年），抵消LME库存增至58.7万吨的利空。
• 需求端： 中国地产政策提振沪铝主力合约夜盘涨1.3%，但海外需求疲软限制LME涨幅。
  ▶ 铅锌（LME锌价：$2,490/吨，铅价：$2,150/吨）
• 锌矿紧缩： 澳大利亚Century锌矿因洪水暂停开采（月减产1.5万吨精矿），推动锌加工费（TC）跌至$85/干吨（年内新低）。
• 铅蓄电池需求： 印度电动车补贴政策延长刺激铅消费，LME铅库存降至4.2万吨（3年低位）。
  ▶ 镍（LME镍价：$19,800/吨，库存↓0.8%）
• 印尼政策冲击： 新出口门槛或延迟2026年镍矿投放，但Fastmarkets统计印尼镍生铁（NPI）周产量仍增1.5%，基本面多空博弈加剧。
  ▶ 铁合金（硅锰、硅铁）
• 南非限电升级： Eskom宣布9月负载削减量增至6,000MW（影响锰铬合金产能），欧洲硅锰现货价跳涨$40/吨至$1,210。

• 中国减产： 宁夏硅铁厂环保限产30%，推动郑商所硅铁期货涨4.2%。

  三、期货市场资金动向
  

• 空头回补主导： LME铜、镍持仓量分别减少4.2万手和1.8万手，投机空头获利离场。

• 机构观点： 高盛报告指出“铜矿扰动率升至18%（10年均值12%）”，建议逢低配置铜多头；花旗看空铝价（目标$2,100/吨），因全球库存累积。

  四、短期交易逻辑
  

1. 多头机会： 铜（供应收紧+中国需求预期）、镍（印尼政策风险溢价）、铁合金（南非电力危机）。
2. 空头机会： 铝（海外过剩加剧）、锌（中国镀锌厂开工率下滑至68%）。
   > 数据时效性说明：

   > – LME库存数据截至9月17日收盘；

   > – 印尼政策、美联储决议为9月17-18日发布；

   > – 海德鲁罢工、南非限电为9月18日早间新闻。
   风险提示： 关注今晚美国零售销售数据及欧央行行长拉加德讲话，若美元续涨将压制金属反弹空间。