受周末多重消息刺激，港股黄金股表现活跃。截至发稿，赤峰黄金（06639.HK）涨7.94%，招金矿业（01818.HK）、山东黄金（01787.HK）涨6.91%，潼关黄金（00340.HK）涨5.46% 。

黄金股这一表现与上周五国际金价直接相关。该品种在上周五单日大涨超2%至3362.64美元/盎司，创近两个月最大单日涨幅。

三重动力推升金价。其一，非农就业数据疲软强化美联储降息预期。美国7月新增非农就业人数仅7.3万人，远低于市场预期的11万人，且前两个月数据合计下修25.8万个岗位，显示劳动力市场显著降温。

其二，美联储内部政策分歧加剧转向预期。7月议息会议虽维持利率不变，但理事沃勒和鲍曼投票支持立即降息，打破30余年来“零反对票”传统；同时，理事库格勒提前辞职，被视为为特朗普政府干预货币政策铺路。

其三，地缘政治与贸易风险推升市场避险情绪。特朗普政府7月31日签署行政令，对多国征收10%-41%“对等关税”，加剧全球贸易不确定性。此外，中东局势升级及加沙停火谈判破裂，强化短期避险需求。

华源证券报告指出，短期来看，“特朗普2.0”带来的关税和减税政策影响或趋平稳，“降息交易”将接棒驱动金价，美国货币政策变化是关键支撑，投资者需关注未来两周关键数据。

长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”政策叠加预期贯穿全年。全球保护主义和大国博弈下，央行购金为金价提供底部支撑。虽美联储降息周期或因通胀和就业韧性拉长，但仍有降息空间。特朗普政府政策或致美元信用削弱与通胀上行，进一步推高金价。