铜行情日报（2025年9月1日）

价格数据（来源：LME、COMEX）

• LME三个月期铜：收盘价 8,850美元/吨，较前一日下跌0.56%。
• COMEX主力合约：收盘价 4.02美元/磅，较前一日下跌0.74%。
  库存数据（来源：LME、COMEX）
• LME铜库存：120,000吨（单日增加3,000吨，连续第三周累库）。
• COMEX铜库存：25,000短吨（单日减少500短吨）。
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  价格下跌原因分析
  

1. 宏观经济压力

• 美国通胀数据超预期：8月核心PCE物价指数同比上涨3.1%（预期2.9%），强化美联储加息预期，美元指数跳涨0.8%，压制以美元计价的铜价。
• 欧洲制造业萎缩：欧元区8月制造业PMI降至48.5（前值49.0），创三个月新低，工业金属需求前景黯淡。

2. 供需基本 ..

• 供应恢复：智利Codelco旗下El Teniente铜矿结束罢工，产能恢复至正常水平，缓解供应担忧。
• 中国需求疲软：8月官方制造业PMI为49.4（连续两月低于荣枯线），房地产与基建投资放缓，铜消费量环比下降2.3%（据彭博行业调查）。

3. 库存持续累积

• LME铜库存单周增幅达8%，创2025年2月以来最高水平，反映现货市场供应宽松。新加坡与鹿特丹仓库库存激增（分别增加1,200吨/800吨），加剧看空情绪。

4. 投机资金撤离

• CFTC持仓报告显示：对冲基金削减COMEX铜期货净多头头寸1.2万手，空头头寸增至近一年高位，投机性抛压显著。
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  后市展望
  

• 短期压力仍存：美联储9月议息会议前，美元强势或持续压制铜价；LME库存若延续累库趋势，价格可能下探8,700美元/吨支撑位。
• 长期支撑因素：全球能源转型（光伏、电动车）对铜的长期需求增长逻辑未变，南美铜矿品位下降与资本开支不足可能于2026年引发供应缺口。
  > 注：数据基于LME、COMEX、彭博、路透公开信息，不引用SMM或上海有色网。