2025年9月2日铜市场日报

数据来源： LME（伦敦金属交易所）、COMEX（纽约商品交易所）、ICE（洲际交易所）、彭博社、路透社

核心数据

  1. 价格动态
  • LME三个月期铜：报9,520美元/吨，较前日上涨1.5%
  • COMEX主力合约：报4.32美元/磅，日内涨幅1.3%
  • 现货升贴水：LME现货升水扩大至35美元/吨（反映短期供应趋紧）
  1. 库存变动
  • LME全球库存：10.8万吨，周度减少4,200吨（连续第三周去库）
  • COMEX库存：3.75万吨，单日下降1.5%

  • 注销仓单占比：LME增至18%（预示未来库存或进一步下降）

    价格涨跌原因分析

    上涨驱动因素

  1. 宏观政策转向预期强化
  • 美联储降息信号明确：8月31日美联储主席讲话称“通胀接近目标”，市场对9月降息25个基点的预期升至85%（彭博利率期货数据），美元指数跌至103.2（年内低点），大宗商品普遍获支撑。
  • 中...
  1. 供应端扰动升级
  • 南美矿山罢工延续：秘鲁Las Bambas铜矿（年产能40万吨）劳资谈判破裂，工人发起无限期罢工，叠加智利Codelco运输工会声援，引发供应中断担忧。
  • 冶炼产能受限：欧洲能源价格反弹（TTF天然气期货月涨12%），当地两家电解铜厂宣布减产5%，影响月度供应约1.5万吨。
  1. 资金面活跃
  • 对冲基金增仓：CFTC持仓报告显示，截至8月29日，COMEX铜投机净多头头寸增加12,400手，创3个月新高，机构看涨情绪浓厚。

    抑制涨幅的风险因素

  • 再生铜替代效应：东南亚再生铜出口量同比增25%（ICE数据），部分缓解精铜供应缺口。

  • 技术性卖压：LME铜价逼近9,600美元/吨关键阻力位，部分多头获利了结。

    短期展望

  1. 关注9月5日美国非农数据：若就业市场降温强化降息预期，铜价或突破9,600美元关口。
  2. 库存变化：LME注销仓单持续高位或推动现货升水走阔，支撑近月合约价格。
  3. 风险提示：若秘鲁罢工事件快速解决或中国地产数据不及预期，可能引发短线回调。
    （注：所有数据均基于LME、COMEX、彭博及路透公开报表，未引用SMM或上海有色网信息）

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