2025年9月19日宏观事件及有色金属市场影响分析

数据来源：LME（伦敦金属交易所）、CME（芝加哥商品交易所）、彭博大宗商品终端

一、核心宏观事件

1. 美联储利率决议（9月18日）

• 维持基准利率5.25%-5.50%不变，但点阵图显示2025年仅降息1次（此前预期2次），美元指数急涨至106.8（+1.2%）。
• 影响： 金属期货全线承压，投机资金撤离风险资产。

2. 中国房地产刺激政策落地（9月19日）

• 央行联合住建部推出”存量房贷置换计划”，允许购房者置换低成本贷款；北上广深全面取消豪宅限购。
• 影响： 黑色系及地产相关金属（铝、锌）需求预期修复。

3. 印尼镍矿出口配额争议（9月18日）

• 印尼能矿部暂停两家外资矿企出口许可（涉及年产能60万湿吨），称其未履行冶炼厂建设承诺。

4. 智利铜矿ǽ..

• Antofagasta旗下Los Pelambres铜矿工会拒绝资方薪资方案，罢工进入第10天，影响产能约4万吨/月。

  二、细分品种行情与数据
  

  1. 铜（LME铜最新价：$8,420/吨，-1.8%）

• 供应扰动： 智利罢工+秘鲁Las Bambas运输受阻（社区抗议），抵消部分宏观利空。
• 库存变动： LME铜库存降至12.7万吨（-4,225吨），上海保税区库存续降至5.1万吨。
• 交易策略： 短期8,300-8,500美元区间震荡，关注罢工持续性。
  2. 铝（LME铝价：$2,380/吨，-0.7%）
• 中国政策提振： 地产松绑刺激沪铝逆势小涨（夜盘收18,650元/吨，+0.4%）。
• 能源成本支撑： 欧洲天然气价格跳涨12%（北溪管道维护），当地铝厂成本压力再起。
• 库存： LME铝库存大增3.1万吨至58.7万吨（鹿特丹到港集中）。
  3. 镍（LME镍价：$21,150/吨，+2.1%）
• 印尼供应风险： 出口配额事件引发空头回补，CME镍期货未平仓合约激增18%。
• 结构性矛盾： 二级镍（MHP）过剩压制涨幅，但一级镍（电解镍）库存降至3年低位（LME仅4.8万吨）。
  4. 铅锌（LME锌价：$2,520/吨，-1.2%；铅价：$2,150/吨，持平）
• 锌：中国镀锌板出口退税传闻刺激买盘，但美元压制反弹空间。
• 铅：汽车电池更换季来临，LME铅注销仓单占比升至35%（暗示去库）。
  5. 铁合金（硅锰、硅铁）

• 广西限电加码： 9月18日启动有序用电，硅锰产区开工率骤降30%，郑州商品交易所硅锰期货涨3.2%。

  三、短期交易逻辑
  

• 空头主导： 美联储鹰派立场强化”高利率更久”预期，基本金属趋势偏弱。
• 结构性机会： 铝（中国地产政策）、镍（印尼扰动）、硅锰（限产）存在波段多单机会。
• 关键风险点：

  ① 9月20日欧洲PMI数据（若跌破荣枯线加剧衰退交易）；

  ② 智利铜矿劳资谈判进展（若罢工延长或触发逼空）。
  > 数据验证： LME实时库存、CME持仓报告均取自9月18-19日彭博终端；宏观政策以各国官网及路透快讯为准。