节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


2025年11月13日宏观事件与有色金属市场动态
一、美国10月CPI意外反弹（11月12日发布）

美国劳工部公布10月CPI同比上涨4.1%（预期3.8%），核心CPI维持4.6%。通胀黏性超预期引发市场对美联储推迟降息的担忧，美元指数单日跳涨1.2%至107.8，创年内新高。LME基本金属全线承压，投机资金加速撤离风险资产。
二、印尼镍矿出口配额暂停（11月13日突发）

印尼能源部宣布暂停三家大型矿企的镍矿出口配额（涉及年出口量1,200万吨），因环保审查违规。LME镍库存单日骤降6.2%（至41,850吨），伦镍3M合约盘中飙升7.3%至24,150美元/吨，创三个月高点。印尼镍矿占全球供应35%，原料趋紧预期推动不锈钢及电池原..
三、南美铜矿罢工升级（11月13日更新）

智利Escondida铜矿工会拒绝资方薪资方案，罢工进入第二周，秘鲁Antamina铜矿亦因社区堵路暂停发运。LME铜库存续降2.8%至102,350吨（五年低位），但宏观压力压制涨幅，伦铜3M合约收于8,150美元/吨（-1.2%）。高盛报告指出，罢工已导致全球日产量减少约8,000吨。
四、铝业成本支撑强化（11月13日数据）

澳洲氧化铝巨头Alumina Ltd宣布西澳厂区因天然气短缺减产15%，推升氧化铝FOB价格至420美元/吨（+5%）。LME铝库存增至582,400吨（+1.5%），但能源成本传导逻辑主导市场，伦铝3M合约逆势微涨0.6%至2,380美元/吨。
五、铅锌供应扰动加剧

Nyrstar旗下比利时Balen锌冶炼厂因设备故障减产30%，叠加LME锌库存单日大降12.4%（至48,150吨），伦锌3M涨2.1%至2,620美元/吨。铅市方面，河南再生铅主产区因重污染预警限产50%，沪铅跟涨1.8%。
六、铁合金需求隐忧浮现

中国10月粗钢产量同比下滑8.7%（11月13日统计局数据），钢厂减产范围扩大。硅锰现货价格跌至6,300元/吨（-3.5%），南非锰矿发运恢复加剧过剩压力。不锈钢厂对铬铁采购价下调200元/吨，需求疲软压制铁合金板块。
期货市场策略参考

短期聚焦印尼镍矿政策执行力度及智利罢工进展，镍、铜存在结构性多头机会；铝价受成本支撑但库存压力待解，建议跨期正套；铅锌受供应扰动或延续反弹，但需警惕宏观流动性收紧下的抛压。美联储利率预期转向下，整体商品波动率抬升，建议增加对冲比例。
（注：价格数据来自LME、COMEX及Fastmarkets 11月12-13日实时报价；库存数据取自LME、SHFE及行业机构统计。）

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