节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


2025年金属矿行情日报（11月20日）

数据来源：LME、COMEX、CME

一、关键品种价格变动（11月20日 vs 前一日）

  1. 铜（LME现货）：
  • 价格：9,850美元/吨（+1.8%）
  1. 铝（LME 3个月期货）：
  • 价格：2,780美元/吨（-0.6%）
  1. 铁矿石（CME 62% Fe期货）：
  • 价格：128.50美元/吨（+3.2%）
  1. 黄金（COMEX现货）：
  • 价格：2,315美元/盎司（+0.9%）
  1. 镍（LME 3个月期货）：

  • 价格：24,100美元/吨（-1.1%）

    二、库存动态（11月19-20日）

  • LME铜库存：102,150吨 → 98,700吨（-3.4%）
  • LME铝库存：1,085,000吨 → 1,092,500吨（+0.7%）

  • COMEX黄金库存：2,480万盎司 → 2,475万盎司（-0.2%）

    三、价格涨跌关键驱动因素

    上涨品种分析

  1. 铜价跳涨：
  • 主因：智利Codelco旗下最大铜矿因罢工暂停运营（11月19日公告），叠加LME库存连续3日下降，引发供应短缺担忧。
  • 次因：美联储11月会议纪要暗示2026年降息周期可能提前，美元指数跌至103.2（-0.5%），提振金属定价。
  1. 铁矿石强势反弹：
  • 主因：巴西淡水河谷宣布下调2025年产量指引（11月20日），因暴雨影响北部矿区运输，年度供应量预估减少800万吨。
  • 次因：中国房地产刺激新政推动黑色系需求预期，新加坡铁矿石期货同步跟涨。
  1. 黄金避险买盘：
  • 主因：中东地缘冲突升级（11月19日以色列空袭黎巴嫩），避险资金流入贵金属。
  • 次因：COMEX黄金期权未平仓合约激增18%，押注美联储政策转向。

    下跌品种分析

  1. 铝价承压：
  • 主因：LME库存增至14个月新高（11月20日数据），反映欧洲电解铝产能过剩。
  • 次因：德国11月制造业PMI初值48.1（连续6月萎缩），拖累工业金属需求预期。
  1. 镍价延续跌势：
  • 主因：印尼镍生铁（NPI）出口量同比增12%（11月19日海关数据），加剧供应过剩。

  • 次因：电池级硫酸镍需求疲软，特斯拉宣布固态电池量产推迟至2026年（11月20日声明）。

    四、短期趋势预判

  • 上行风险：铜、铁矿石供应中断可能延ǻ..

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