节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：10/10


印度经济时报报道，印度富豪高塔姆·阿达尼于古吉拉特邦投资12亿美元的铜冶炼厂，因全球供应紧缩，未达满负荷运行所需矿石量。该厂年产能50万吨，目前原料获取极少。

据海关数据，库奇铜业有限公司自6月冶炼铜以来多次延迟投产，截至10月的10个月内仅进口约14.7万吨铜精矿，不足全年所需原料十分之一。同期，其竞争对手印度铝工业公司进口量超100万吨。早前报道，该冶炼厂满负荷运作约需160万吨铜精矿，阿达尼集团未回应置评请求。

今年全球铜冶炼厂供应受多起矿山中断影响，涉及自由港麦克莫兰等主要生产商。同时，中国冶炼产能扩张压低利润率，部分海外生产商减产或停产。冶炼费降至历史最低，表明冶炼厂为获原料接受利润空间紧缩。

对库奇铜业这类新进入者，计划四年内年产能翻倍至100万吨，供应紧张致运营成本增加，投产爬坡期延长。业内认为，阿达尼冶炼厂作为新厂应更高效，短期内或亏损爬坡。印度或提高关税保护国内工业，即“短期承受痛苦换取长期收益”。

海关数据显示，必和必拓集团已向该厂供应4700吨铜精矿，其他进口来自嘉能可和加拿大哈德湾矿业。库奇铜业起..

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