期货行情：8 月末，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的“鸽派留白”，使市场对 9 月降息预期骤升。这一宏观变量冲击有色金属市场，加之“金九银十”消费旺季临近，各金属品种因供需基本面分化而走势各异。下面从宏观政策、供需格局、价格预测三方面剖析铜、铝、锌、铅、锡、镍六大金属态势与趋势。

一、铜：宏观利好与供需支撑，铜价震荡上行
宏观上，鲍威尔虽未明确降息，但“政策调整或基于风险平衡变化”被市场视为强烈降息信号。交易员对 9 月降息概率押注近 90%，美元指数跌至 97.66 点低位。以美元计价的铜对非美买家吸引力大增，隔周伦铜收涨 0.77%，国内沪铜也受提振。
供需基本面，需求端“中国稳健、海外韧性”，中国铜消费平稳，精炼铜未入美对华关税清单，进口需求未受大冲击，上海洋山铜溢价 8 月中旬起涨 13%至 51 美元/吨，买盘活跃。供应端延续“紧平衡”，智利 Codelco 下调今年铜产出目标，废铜替代有限，下游旺季渐近，预计铜供应过剩幅度可控。
价格预测，综合来看铜价有望震荡抬升，今日现铜或冲高至 79500 元/吨。

二、铝：基本面改善与宏观支撑，铝价高位运行
宏观层面，同铜类似，美联储降息预期推动美元指数回落，铝受益，隔周伦铝收涨 1.12%。
供需基本面，供应端“稳中有增但压力可控”，电解铝运行产能小幅增长但变化不大。需求端“弱稳修复”，国内现货由贴水转升水，下游加工龙头企业开工率环比升 0.8 个百分点至 59.5%，上期所铝锭社库虽累库但速率放缓。“金九”旺季氛围渐浓，下游采买情绪受提振。
价格预测，铝价受宏观与基本面支撑，今日运行区间参考 20600 – 20950 元/吨。

三、锌：供需博弈，短期或受提振需关注数据
宏...
供需基本面呈“供应宽松、需求淡季”博弈格局。供应端锌精矿库存略减但整体宽松，加工费上行，短期锌冶炼产出有望高位。需求端淡季延续，下游企业刚需采购，上期所锌锭社库连续九周累增，距年内高点仅万吨空间，压制锌价。不过，“金九”旺季预期、海外乐观氛围及 9 月降息概率超 90%，短期锌价或受提振。
价格预测，今日现锌或上涨，参考区间 22200 – 22650 元/吨，操作需关注后续非农数据及物价指数。