全球铜市场正遭受重创，这一年政策频出意外，价格剧烈波动，贸易格局前所未有的混乱。

美国总统唐纳德·特朗普对铜进口征收50%关税，但精炼金属获豁免，精炼金属是国际贸易的支柱。此举措引发美国铜价创纪录暴跌，此前贸易商赶在征税前将金属运往美国，赚取了丰厚利润。纽约期货较伦敦期货的大幅溢价也消失殆尽。

道明证券的丹尼尔·加利在报告中写道：“芝加哥商业交易所（CME）与伦敦金属交易所（LME）价差的扩大，曾被吹捧为现代历史上最赚钱的大宗商品交易之一。白宫关于铜关税的声明，在一个交易日内就消除了价差，促使CME铜期货创下有史以来最大单日跌幅。”

纽约商品交易所（Comex）的铜期货价格下跌22%，交易员重新评估了美国与世界其他地区金属的价值。伦敦金属交易所价格跌幅小得多，Comex近月期货从一周前较LME基准溢价超30%，转为折价。

豁免精炼铜关税的决定将扰乱全球金属贸易，铜因用于电线在世界经济中至关重要。大量铜现积压在美国仓库，已有关于潜在再出口的猜测。

今年初特朗普首次暗示可能征收关税时，美国铜价相对全球飙升，主要贸易商争相将金属运往美国港口，一些业内资深人士称这是他们一生中最大规模的交易。7月初，特朗普表示关税将高达50%，超出预期，刺激了最后一波抢购，至少有一艘满载铜的船本月底前驶向夏威夷。

上海混沌天成期货公司研究主管李学智称：“这严重偏离市场预期。”那些押注美国铜价上涨的人“白费力气”，全球铜流将恢复正常。

高盛集团分析师表示，对豁免感到“意外”，但认为不会改变市场基本面，也不预期美国会大规模再出口。他们称Comex价格至少应与LME价格持平。伦敦时间下午6点08分，LME铜价下跌0.9%，收于9611美元，Comex铜价则下跌22%，至每磅4.371美元。

总统在关税生效前不到48小时宣布决定，显示其贸易政策的强硬，以及改造美国金属行业面临的挑战。美国铜业一些关键企业指出，美国根本没有足够产能迅速替代所有进口。

据白宫声明，周三宣布的50%关税将适用于管材、线材、棒材、板材和管件等半成品，以及管件、电缆、连接器和电气元件等高铜含量产品。加工较少的产品，包括矿石、精矿、冰铜、阴极和阳极，不受关税影响。

不过，对精炼铜征收进口关税的可能性并未完全消除。美国商务部建议延迟征收，2027年起税率设为15%，2028年升至30%。特朗普指示商务部在2026年6月底前提供美国铜市场最新情况。

高盛分析师，包括工业金属研究主管约恩·丁斯莫尔在报告中称：“虽然对拟议铜关税近乎全面取消感到意外，但认为这表明特朗普政府仍关注铜的供应安全。”