在印尼和南美供应中断及关税扰动推动下，铜价于2025年上涨并延续至今年，当前再度回落。周四COMEX3月铜期货合约下跌3.02%，结算价报每磅5.7855美元，较两周前高点已回落12%；伦敦金属交易所（LME）三个月期铜同步下跌2.21%。

卫星数据显示，1月全球冶炼厂活动量创近十年监测以来最低水平，加剧铜市不确定性。Earth-i最新发布的SAVANT全球铜冶炼指数显示，1月全球14.3%的冶炼产能处于停产状态，较12月下降2.5%，在行业传统旺季出现显著下滑——这是七年来同期首次出现两位数闲置率，当前闲置率较三年均值高出6.8%。Earth-i卫星覆盖全球约95%的冶炼产能。

全球总数据掩盖显著区域差异：亚太地区同比降幅最为显著，尽管环比12月实现增长（为唯一环比增长区域），但仍贡献超过85万吨的产能下降量；该地区持续受菲律宾Isabel Leyte（PASAR）冶炼厂关闭、印尼Gresik和Manyar冶炼厂临时停产等扰动冲击，两家印尼工厂因2025年9月Grasbe...矿泥石流事件被迫停产，上下游作业全面受阻。南美洲和欧洲活跃产能均下降逾10万吨，南美产能下滑主要源于智利萨尔瓦多（Potrerillos）冶炼厂持续停产——该厂自2025年6月烟囱坍塌后始终停运。