# 美铜关税落地但不含精炼铜，COMEX价格闪崩【机构评论】
来源：金源期货

周三，沪铜主力合约呈现窄幅震荡态势，伦铜则在9700一线寻求支撑。国内近月合约结构有所转变，趋向小C结构。当日，电解铜现货市场成交状况稍有回暖，下游企业基于刚性需求，逢价格低位积极进行补库操作。内贸铜价格升至升水165元/吨，而前一日LME库存上升至13.6万吨。

从宏观层面来看，特朗普宣布自8月1日起，对进口的半成品铜等产品征收50%的关税。此次关税涉及铜管、铜线、铜棒及铜板等铜密集型衍生品，然而精炼铜却未被包含在内。这一举措致使美铜价格大幅下挫，近20%的溢价迅速消失。同时，该关税政策将显著提高美国本土制造业企业的原材料成本，对美国中长期通胀预期的上行形成压力。在货币政策方面，美联储7月维持既定的限制性立场，鲍威尔表示对于9月利率尚未做出任何决定，当前保持适度限制性立场依旧适宜，关税对通胀的影响还需持续观察。尽管上半年美国经济增速略有放缓，但整体经济仍处于良好状态。不过，美联储两名理事沃勒和鲍曼反对利率维持不变，并要求立即降息，其中沃勒被视作特朗普政府推举的下一届美联储主席人选。

在产业领域，搭载卡莫阿矿业项目定制水泵的首架波音747 – 400F大型货运包机成功起飞，并直达刚果机场。这标志着卡库拉东部第二阶段抽水工作迈出关键一步，此次空运的大型水泵单台抽水能力高达每秒2200升。

美铜进口关税覆盖了半成品铜及铜密集型衍生品，却唯独未涉及阴极铜和精炼铜，这使得美铜价格隔夜暴跌近20%，进而拖累伦铜震荡走弱。美联储7月按兵不动，鲍威尔维持谨慎立场，这在一定程度上打压了资本市场情绪。从基本面分析，卡莫阿二阶段抽水工作正在积极推进，但主要矿山的中断情况仍在持续，国内社会库存处于低位运行状态。此外，反内卷、稳增长等因素对商品市场的提振作用仍在持续发酵。综合各方面因素，预计沪铜将维持震荡偏强的运行态势，投资者需密切关注中美经贸谈判的进展情况。