2025年沪铝期货价格重心在宏观、产业与政策共同驱动下大幅抬升。展望2026年，市场将在“供给刚性”与“需求韧性”的结构性矛盾中维持紧平衡，沪铝价格中枢有望继续上移。

海外方面，全球经济呈“稳定但脆弱”格局，IMF预计增速约3.1%。美联储谨慎宽松货币政策将提振大宗商品金融属性、压制美元，为铝价提供金融面支撑；但地缘冲突与美贸易保护主义将扰动供应链与终端需求预期，压制铝价并引发间歇性避险情绪，整体呈现“需求有压、金融有撑、风险有扰”特征。国内政策总基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，货币政策适度宽松、财政政策积极有力，重点投向重大工程等领域，叠加产业创新与绿色转型牵引新兴需求，国内外宏观协同构成铝市场运行底层逻辑。

全球电解铝供给步入低弹性增长时代，刚性约束成核心矛盾。海外供应“存量易减、增量难增”，存量产能面临退出风险且电力资源被AI数据中心争夺，印尼新增产能受电力等制约投放受阻，SMM预计2026年海外产量3089.1万吨，同比增1.75%；DISR预测全球原铝消费7610.2万吨（+2.15%）、产量7582.1万吨（+2.07%），供需紧平衡。

国内电解铝已触及产能天花板，2025年产量4392.33万吨（+1.85%），运行产能4460.75万...