2月17日，金属市场的波动再次印证“商品无永恒直线上涨”的规律。尽管贵金属投资者仍在消化上月价格回调的影响，美国太平洋矿业公司CEO Warwick Smith指出，市场基本面并未受损。他强调：“价格波动不改核心逻辑——全球铜需求刚性仍存，黄金避险属性未变。商品短期波动不影响长期格局。”

2025年下半年至上月，黄金价格爆发式上涨曾带动矿业板块走强，VanEck黄金矿业ETF过去12个月涨幅达140%，表现显著优于其他相关标的。Smith坦言，价格快速反转带来心理冲击：“金价从6个月前的每盎司3000美元攀升至近5000美元，但矿业股却出现腰斩，剧烈波动对市场信心造成冲击。”

尽管金价回落，Smith认为其宏观经济支撑未变。全球经济分裂、贸易保护主义、地缘政治紧张持续强化黄金的避险需求，1月抛售更多源于仓位调整与过度扩张，而非需求实质性变化。他明确：“基本面无重大改变，也无新发现能重塑供应曲线。”

若说贵金属正经历波动，铜在Smith眼中仍是金属板块长期最具吸引力的标的。“铜是值得重点关注的金属，全球供应缺口显著，标志着金属牛市的核心启动。”他分析，电气化À..