高盛分析显示，截至6月，关税成本主要由美国企业承担，其中64%由美国企业吸收，22%由美国消费者承担，14%由外国出口商消化。高盛估算，截至6月，关税已使核心个人消费支出（PCE）价格指数上升0.2个百分点，今年剩余时间还将推动核心PCE再上涨0.66个百分点，意味着核心PCE通胀率同比将达3.2%，剔除关税影响后，潜在通胀趋势将温和降至2.4%。

美国总统特朗普今年2月首次宣布提高关税，投资者关注增税对美国企业的影响。高盛首席美国股票策略师科斯汀称客户密切关注谁承担关税成本。此前高盛经济学家认为企业将把70%关税直接成本转嫁给消费者，但商业调查显示转嫁程度降低。科斯汀表示早期财报对利润率前景传递矛盾信息，目前各公司提价幅度小，受关税影响大的公司涨价幅度更大。

若企业承担比预期更大比例关税成本，利润率将面临压力。分析师对企业利润率的普遍预期修正表明部分企业可能无法完全抵消关税影响。一些公司可利用积压库存降低关税对利润率的冲击，标普500指数成分股库存与销售额比率在2025年第一季度基本不变，部分公司在关税实施前积累了库存。