节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利好参考度：6/10
伦敦金属交易所（LME）短期供应紧张的核心指标大幅抬升后，铜价再度进入震荡交易日。LME单日到期合约相对次日到期合约的交易溢价达到每吨75美元，这是今年1月以来最大的价差，彼时LME基准铜价创下历史新高，对应价差也仅为100美元。当前全球铜供应紧张格局持续，铜价抬升叠加价差走阔，大宗商品交易员正持续密切监测铜市动向。
本轮供应收紧很大程度上源于特朗普政府出台进口关税决策前，贸易商将数十万吨铜提前转运至美国。市场所说的“明日对次日”价差，反映的是交易头寸顺延至下一个交易日的持有成本。2026年8月18日周二的价差跳升，意味着LME8月合约将于周三到期，空头头寸持有者正面临明显的持仓压力。8月17日周一，现货铜价较三个月期铜溢价一度攀升至每吨545美元。
特朗普任内的美国商务部原计划在6月底公布ɓ..
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相关问答
伦敦金属交易所LME铜的“明日对次日”价差是什么意思？近期为什么大幅攀升？
“明日对次日”价差反映的是交易头寸顺延至下一个交易日的持有成本，即LME单日到期合约相对次日到期合约的溢价。近期该价差攀升至每吨75美元（今年1月以来最大），主要原因是特朗普政府进口关税决策前，贸易商将数十万吨铜提前转运至美国，导致LME其他区域注册仓库库存持续消耗，空头头寸面临明显持仓压力。此外，LME8月合约到期也加剧了短期供应紧张，现货铜价较三个月期铜溢价一度达545美元/吨。
为什么近期LME铜供应紧张加剧？特朗普关税政策对铜价有哪些影响？
近期LME铜供应紧张加剧的核心原因是贸易商将大量铜提前转运至美国，以规避特朗普政府可能出台的铜进口关税。美国国内铜价更高，吸引铜持续流入美国港口，导致LME其他区域（如亚洲、欧洲）注册仓库库存消耗。此外，特朗普任内美国商务部原计划6月底公布铜关税建议，但至今未发布正式公告，市场不确定性持续。受此影响，LME铜价今年累计涨幅超13%，数据中心与可再生能源领域需求增长也推高了乐观预期。
当前铜价走势如何？未来供应紧张格局会缓解吗？
截至北京时间上午10点34分，LME三个月期铜价格小幅下跌0.4%至每吨14101.50美元，其他基本金属也悉数回落。尽管短期供应紧张，但市场出现边际宽松信号：LME全球仓库网络周一录得6月17日以来首次铜库存净增长，其中马来西亚注册仓库新增超过3000吨库存，成为主要支撑。同时，必和必拓等头部矿企铜业务营收占比超50%，高铜价推升盈利，但需求端增长预期（数据中心、可再生能源）与供应端潜在增加（库存回升）可能使铜价进入震荡区间。
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