2016年，埃隆·马斯克曾指出：“尽管被称为锂离子电池，但锂离子电池中锂的实际占比约为2%。从技术上讲，我们的电池应称为镍 – 石墨电池，因为电池的主要成分是镍。其中虽含少量锂，但就如同沙拉中的盐。”

彼时，特斯拉及其电池供应商松下青睐的镍钴锰（NCM）和镍钴铝（NCA）电池主导市场。特斯拉Model S和日产Leaf是当时全球最畅销的电动汽车。而磷酸铁锂电池（LFP）虽占有一定市场，但因其能量密度低、续航有限等固有劣势，主要用于低端城市短途车和配送货车。以电池装机容量衡量，这一能更好反映电池金属需求的指标显示，LFP在电动汽车市场的份额从2016年的超20%降至3年后的不足5%，而同期市场规模按GWh计算已扩大五倍。

LFP的广泛应用始于2020年初。比亚迪推出刀片式棱柱形电池组并将全系车型转换为LFP电池，以及特斯拉从其上海工厂（现德国工厂）开始交付入门级LFP车型，成为这一转变的催化剂。如今，尽管LFP市场仍以小型和经济型车型为主，但已占据全球近半数市场。总部位于多伦多的研究咨询公司Adamas Intelligence数据显示，在中国，其电池装机量超过全球其他地区总和，LFP市场份额现达70%。

对于行业供应商而言，镍和钴正迎来需求增长。在北美和欧洲，NCM尤其是镍含量约70%至超90%的高镍电池包占主导，LFP市场占比近期才突破10%。通用汽车与LG能源解决方案的合资企业Ultium Cells生产的高镍NCMA电池也开始影响市场。2025年截至目前，全球电动汽车电池镍用量虽仅占6%，为15千吨，但同比增长120%。截至10月底，过去3个月镍支出达17.1亿美元，为历史第二高。

2025年，电动汽车电池镍市场表现改善，而硫酸镍价格却并不乐观。10月，进入中国电动汽车供应链的硫酸镍平均每吨超1.8万美元（100%基准），为2024年6月以来最高水平，但此前三年多时间，其价格多在2万美元以上，2022年更接近3万美元。今年二、三季度多数时间，镍支出超过锂。

与镍相比，钴的命运转变几乎完全与价格相关。10月，全球超四分之三产量的刚果开始实施配额制，取代2月宣布的禁令。每年8.7万吨的允许基本量约为2024年总出口量的一半。多年前，电动汽车电池对钴的消费量就已超过航空合金等其他需求来源，刚果供应策略对下游影响迅速。进入中国电动汽车电池供应链的硫酸钴价格较年初上涨335%，10月平均每吨11,932美元，按100%钴含量计算，价格为每吨5.82万美元，虽仍远低于2022年3月超9万美元的峰值。汽车制造商因LFP兴起及高镍阴极趋势（钴含量低于10%，有时更低），持续减少钴用量。然而，截至10月底，过去3个月钴支出跃升至7.126亿美元，为2022年5月底以来最高。今年前10个月，电动汽车电池中钴价值达44亿美元，远超2024年全年。在2026和2027年配额计划下，钴价格可能维持高位甚至进一步上涨，若美国政府自1990年以来首次开始储备钴，将进一步支撑价格。

2025年镍钴电池市场价值的增长，还得益于美国市场的后期激增，消费者赶在9月底 ..