在短暂恐慌后，美股周一重回反弹态势。投资者将目光从上周五令人忧虑的7月非农就业报告，转向美联储可能很快降息的预期。

据美国劳工统计局上周五报告，美国7月新增就业岗位7.3万个，远不及市场预期，失业率升至4.2%。5月和6月数据大幅下修，两月共减少25.8万个岗位。数据公布后，美股上周五大幅下挫，三大指数均跌超1%。非农数据的大幅下修被视为引发华尔街抛售的主因，表明自特朗普宣布“对等关税”后，经济弹性不如预期。

本周一，美股高开高收，三大指数集体上扬，创5月27日以来最大单日涨幅。投资者在上一交易日抛售后续低吸买盘，并在不及预期的就业数据公布后，加大对9月降息的押注。

然而，美国银行全球研究部经济学家团队警告，认为疲软非农将加快美联储降息步伐的看法可能有误。CME数据显示，目前美联储9月降息25个基点概率攀升至94.4%，维持利率不变概率仅5.6%。但美银团队坚持，美联储或维持利率不变直至2026年。

整体而言，劳动力需求虽有下降，但“闲置产能”未显著增加，即劳动力需求与供给下降相匹配。美银指出，4月以来超80万外籍劳工离开美国劳动力市场。这使得美国失业率得到控制，尽管7月略升，但6月曾降，官方数据显示就业岗位创造放缓，但失业率相对温和。

美银团队提到，美联储主席鲍威尔暗示，只要失业率稳定，就不会太看重招聘放缓。同时，美银追踪的消费者支出数据显示消费支出走强，凸显美国经济潜在积极信号。

美银团队在报告中称，市场混淆了衰退和滞胀。对美联储而言，过去一年美国在降低通胀率上进展有限，随着关税政策生效，物价压力加速风险或超劳动力市场放缓风险。美银认为，若9月降息，美联储将在无通胀见顶证据下，轻信劳动力市场恶化预测。

不过，美银也承认，7、8月温和通胀数据，或8月又一疲软就业报告（尤其失业率升至4.4%），可能改变其看法。8月就业报告9月初发布，距美联储下次会议仅几周。

回顾2024年9月，通胀显著降温后，美联储实施新冠疫情后首次降息，幅度50个基点超常规，当年晚些时候又降50个基点，之后一直按兵不动，鲍威尔称需观察关税政策对消费者价格影响。