### 宏观落地 空窗期内警惕铝价格高位回落风险

本文由正信期货发布于2025年8月4日，分析了宏观与产业因素对铝价的影响，提示铝价高位回落风险。

宏观层面，美联储7月底议息会议维持利率不变，但9月降息概率增加且内部存在分歧。周五非农数据不及预期，致使美元指数高位回落，贵金属价格上涨。国内相关会议落地后，后续政策有待逐步推进。

产业方面，国内电解铝运行产能延续复产态势，整体表现为大稳小增，不过增长空间有限。需求端，因步入淡季，叠加铝价高位震荡，铝价工业周度开工率环比下滑，行业终端需求疲软，新订单增长乏力。沪铝最新社会库存虽延续累库，但整体仍处于相对低位，其中铝棒小幅去库，而铝棒整体库存处于历史同期偏高位置。现货方面，近期现货价格随盘回落，随着淡季加深，现货贴水小幅走阔，整体成交情况一般。

综合来看，随着宏观事件逐步落地，预计会出现宏观政策空窗期，盘面大概率回归基本面逻辑。在此情况下，建议关注淡季套保机会，警惕铝价格在高位回落的风险 ，企业与投资者需密切关注宏观政策动态与产业供需变化，合理调整策略，以应对潜在的市场波动。