今年以来，美国总统特朗普的关税政策为国际股市注入强劲动力，暂时打破标普500指数在全球市场的主导地位。

国际股市今年有望跑赢美国大盘股基准指数标普500指数。若成功实现，将是自2022年以来首次出现此情况，也是自2009年以来首次在上涨行情中实现超越。2025年至今，MSCI全球指数（不含美国）上涨18%，远高于标普500指数7.8%的涨幅。各国股市表现也印证这一趋势，墨西哥主要股指上涨18%，加拿大涨12%，德国涨21%，西班牙涨26%，巴西涨14%，英国涨11%。

这与前几年美国股市的强劲增长形成鲜明对比。此前，美股受益于科技巨头和人工智能概念投资热潮，全球其他市场表现相对滞后，非美市场股票估值相对便宜。Purpose Investments首席策略师Craig Basinger称，有时最大收益来自“待修复”机会。他指出，美股与国际市场估值差距处“历史性高位”，投资者普遍对美股配置过重、对其他市场配置不足，而这一趋势今年正发生逆转。随着特朗普新关税本月生效，美国贸易伙伴推进有利投资者改革并提振本国经济增长，这一转变可能加速。

Basinger还表示，市场变化速度很重要，国际市场正变得更利于投资者。美国仍是黄金标准，但差距缩小，估值差距也可能收窄。RBC全球资产管理公司欧洲股票负责人David Lambert也指出，欧洲和日本股市多年“超低增长”盈利前景正在改变，未来几年中期盈利增长可能逐步提升，市场估值温和上调在情理之中。

今年6月，美国银行证券基金经理调查显示，54%受访者认为国际股市将成未来五年最佳资产类别，仅23%认为是美股。不过，也有策略师警告，美国市场痛苦可能外溢至全球其他市场。Manulife John Hancock公司联合首席投资策略师Emily Roland和Matthew Miskin提醒，当前环境应避免持有低质量、强周期性国际股票，因历史上美国衰退常拖累全球。Basinger虽看好国际股票，但表示从美股转向国际市场的资金轮动可能漫长，因目前人们持有太多美国股票。