以下是2025年08月27日镍行情日报及分析（数据来源：伦敦金属交易所LME、芝加哥商品交易所CME、国际镍业研究组织INSG及海外主流财经媒体）：

一、行情概览

1. 价格动态

• LME期镍：收盘报 22,580美元/吨，较前日下跌 3.2%（单日跌幅750美元）。
• CME镍期货：主力合约收于 22,450美元/吨，跌幅 3.5%。
• 现货溢价：LME现货对三个月期货贴水扩大至 85美元/吨，显示短期供应宽松。

2. 库存变化（截至8月26日）

• LME全球库存：增至 52,875吨，周环比上升 6.8%（新增3,375吨），创2024年11月以来新高。

• 交割仓库分布：荷兰鹿特丹仓库增幅最大（+1,950吨），亚洲仓库持平。

  **二、价格下跌核心原因分析
  

  （1） 印尼新增产能持续释放
  

• 供应压力加剧：印尼德龙工业园二期项目于8月25日宣布正式投产，新增年产能12万吨NPI（镍生铁），加剧市场对过剩的担忧。
• 成本支撑弱化：印尼镍矿出口配额政策松动（8月新增3家企业获批），原料供应增加压制镍价成本线。
  

  （2） 新能源需求增速放缓
  

• 电池行业动态：特斯拉宣布推迟4680电池扩产计划至2026年，引发市场对高镍三元材料需求短期走弱的预期。
• 产业链库存调整：韩国正...
  

  （3） 宏观压力共振
  

1. 供应端：

• INSG数据显示，2025年1-7月全球镍过剩量扩大至 18.7万吨（同比+34%），印尼贡献超60%增量。

2. 需求端：

• 国际不锈钢论坛（ISSF）下调2025年全球不锈钢产量增速至 1.8%（原预测3.2%），镍铁消费乏力。

  四、短期展望
  

• 下行风险仍存：若印尼新增产能爬坡快于预期，LME镍价可能测试 22,000美元/吨 关键支撑位。
• 潜在利多因素：

  ① 俄镍生产商Norilsk考虑削减2025年产量5%（应对价格下跌）；

  ② 菲律宾雨季（10月启动）或阶段性扰动镍矿供应。
  > 注：数据来源包括LME/CME官方仓库报告、彭博终端（INSG/ISSF机构数据）、路透社产业消息及《金融时报》宏观政策解读。