宏观内强外弱，沪铜上行动能不足【机构评论】

来源：中信建投期货

观点显示，虽然国内的低库存状况以及政策预期在短期内为铜价提供了一定程度的支撑，但海外宏观层面的压力极有可能主导市场走向。其中，关键的明确利空因素，在于关税对非美市场所造成的冲击，以及海外经济数据呈现出的走软态势。总体而言，铜价重新积聚上行动能的能力欠缺，预计短期内将以震荡偏弱的态势运行。

从理由方面来看，宏观情绪呈现内强外弱格局，需警惕外部风险。在国内，“反内卷”以及重点行业稳增长等政策预期持续升温，市场情绪得以好转，这对商品市场形成了普遍性的提振。然而在海外，美国耐用品订单环比下降了9%，达到2020年4月以来的最大降幅。与此同时，欧美关税政策尚未达成协议，且中美第三轮关税谈判即将开启，海外避险情绪显著抬头，这对铜价形成压力，导致其有所回调。

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