《美国制造业陷萎缩，铜价高位回落【机构评论】》

周四，沪铜主力合约价格出现小幅下跌，伦铜在万元关口遭遇较大阻力。国内近月合约结构转向C型且走扩。当日，电解铜现货市场交易活跃度欠佳，下游企业因价格处于高位，多以满足刚需为目的进行补库操作。内贸铜升水降至145元/吨，而昨日LME库存攀升至12.4万吨。

在宏观层面，特朗普亲赴美联储总部，与鲍威尔就降息事宜进行当面探讨。特朗普表示，若联邦基金利率降至1%，美国将节省1万多亿美元，不过他收回了解雇鲍威尔的言论，市场将此视为白宫对美联储施加更大压力的表现。此外，美国7月Markit制造业PMI初值仅为49.5，远低于预期的52.7，其中新订单指数下滑至49.7，创下半年以来的新低。尽管美国商业活动仍在扩张，但制造业已面临萎缩风险。产业方面，Freeport二季度铜产量为43.7万吨，同比下降7.1%，主要原因是其位于印度尼西亚和南美地区项目的矿石品位与开工率较低，不过部分被北美地区较高的磨矿率和矿石品位所弥补。

美国制造业的萎缩以及对等关税期限的临近，使得海外资本市场态度趋于谨慎。近期美铜资金流入速度显著放缓，非美地区供应逐渐回升，对铜价上行形成阻力。从基本面来看，海外精矿供应偏紧，国内维持紧平衡的低库存状态。综合各方面因素，预计短期内铜价将维持高位震荡态势，后续需重点关注中美瑞典经贸谈判进展。 来源：金源期货