2025年11月乘用车市场运行分析

乘联会数据显示，2025年11月全国乘用车零售销量达222.5万辆，同比下滑8.1%，环比微降1.1%；1-11月累计零售2148.3万辆，同比增长6.1%。今年车市零售累计增速呈现“前低中高后平”特征：1-2月增1.2%，3-6月升至15%，7-9月徘徊于6%左右，10-11月回落至偏低区间，四季度因基数效应减速，符合年初预期。

以旧换新补贴为年内增速调节核心政策，截至10月22日申请量破千万辆，前11月达1120万辆；随各地补贴陆续暂停，11月日均补贴规模降至3万辆，政策调节效果显著。去年11月基数较高，今年11月小幅负增长为基数熨平效应，相对2022年11月仍增5%，整体走势合理。

11月乘用车市场呈现多维度特征：厂商生产、出口、批发均创当月历史新高，其中出口刷新历年各月峰值；国有六大集团自主品牌合计同比增3%，极狐、岚图等创二代品牌强势增长；新车密集上市叠加“反内卷”遏制无序降价，新能源促销力度维持10%，走势平稳。燃油车国内零售同比下滑22%；新能源细分中，纯电零售增9.2%，增程、插混分别降4.3%、2.8%；新势力车型结构中纯电占比从去年11月57%升至73%，增程占比从43%降至27%。11月新能源车渗透率59.3%，报废更新、置换需求叠加购置税免征政策形成托底支撑。

出口端表现亮眼：海关数据显示11月汽车出口81.8万台，同比增40%；乘联会口径下乘用车出口（含整车及CKD）60.1万辆，同比增52.4%、环比增9.1%，1-11月累计515.1万辆同比增17.2%；新能源车占出口总量47.3%，较去年同期提升2.3个百分点。生产端：11月乘用车生产310.6万辆同比增3.0%、环比增5.3%，1-11月累计2684.2万辆增12.3%，创历史同期新高。批发端：11月厂商批发299.8万辆创当月历史新高，同比增2.3%、环比增2.4%；1-11月累计2676.5万辆增11.1%，因零售调整，批发增速较零售高10.4个百分点。

库存方面，11月厂商因零售偏弱被动加库存6万辆（去年同期降22万辆）；1-11月行业累计库存增19万辆，较去年同期（降76万辆）、2023年（增8万）、2022年（增81万）呈现不同态势。新能源板块：11月生产175.7万辆同比增18.3%，批发170.6万辆增18.7%，零售132.1万辆增4.2%；出口28.4万辆同比激增243.3%，占乘用车出口47.3%。1-11月累计生产1378.8万增28.6%，批发1375.6万增28.3%，零售1147.2万增19.6%，出口215万增82.6%。

渗透率层面：批发端新能源车渗透率56.9%，较20...