节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：利空参考度：6/10
2025年11月工业生产者价格指数分析
中国国家统计局数据显示，2025年11月受国内行业供需结构优化及国际大宗商品价格传导影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比微涨0.1%，同比延续下行至-2.2%；工业生产者购进价格环比同步上涨0.1%，同比降幅收窄至-2.5%。1-11月累计，PPI同比下降2.7%，购进价格同比下降3.1%。
同比变动分析
生产资料价格同比下行2.4%，拖累PPI总水平约1.79个百分点。其中采掘工业价格降幅扩大至6.1%，原材料工业降2.9%，加工工业降1.9%。生活资料价格同比降1.5%，影响PPI约0.38个百分点：食品、衣着、耐用消费品分别降1.5%、0.3%、3.6%，一般日用品逆势涨1.1%。
购进价格方面，燃料动力类降6.9%、建筑材料类降5.8%、化工原料类降5.0%，农副产品类降4.9%、黑色金属类降3.0%、纺织原料类降1.9%，仅有色金属材料及电线类涨8.1%。
环比变动分析
环比维度，PPI与购进价格涨幅均为0.1%，与上月持平。生产资料涨0.1%：采掘工业大幅涨1.7%，原材料降0.2%，加工工业涨0.1%。生活资料环比持平：食...
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