现货白银收涨2.82%，报63.543美元/盎司，继续刷新历史新高。COMEX黄金期货涨2%，报4309.3美元/盎司；COMEX白银期货涨4.83%，报63.975美元/盎司。隔夜美股有色金属板块涨幅居前，Vista黄金涨超15%，赫克拉矿业涨超12%，世纪铝业涨超6%。

光大期货有色金属研究总监展大鹏认为，近期贵金属价格大幅上涨是宏观环境、供需格局和市场情绪三重共振的结果。宏观层面，市场对美联储更换主席及其政策独立性的担忧日益升温，推动对明年货币政策宽松的预期显著增强。供需端，全球白银已连续5年处于供不应求状态，2025年市场缺口预计达2950吨；此外，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）要求成员企业将2026年度矿铜产能负荷降低10%以上，而白银作为有色金属冶炼重要副产品，未来供给将进一步受限。

资金面来看，黄金持续强势引发市场对其他贵金属价值重估的预期，金银比回归的市场逻辑仍然存在，白银的弹性优势凸显，进而吸引避险资金与趋势资金共同配置。相关上市公司中，兴业银锡截至2024年末拥有银储量2.72万吨、锡储量18.57万吨，其保有的银、锡资源量分别占国内总储量的38.86%、18.57%；盛达资源旗下东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目正推进建设，力争2026年完成；金山矿业生产能力将逐步递增至采矿许可证核准的48万吨/年。

...

光大期货有色金属研究总监展大鹏认为，近期贵金属价格大幅上涨是宏观环境、供需格局和市场情绪三重共振的结果。宏观层面，市场对美联储更换主席及其政策独立性的担忧日益升温，推动对明年货币政策宽松的预期显著增强。供需端，全球白银已连续5年处于供不应求状态，2025年市场缺口预计达2950吨；此外，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）要求成员企业将2026年度矿铜产能负荷降低10%以上，而白银作为有色金属冶炼重要副产品，未来供给将进一步受限。

资金面来看，黄金持续强势引发市场对其他贵金属价值重估的预期，金银比回归的市场逻辑仍然存在，白银的弹性优势凸显，进而吸引避险资金与趋势资金共同配置。相关上市公司中，兴业银锡截至2024年末拥有银储量2.72万吨、锡储量18.57万吨，其保有的银、锡资源量分别占国内总储量的38.86%、18.57%；盛达资源旗下东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目正推进建设，力争2026年完成；金山矿业生产能力将逐步递增至采矿许可证核准的48万吨/年。