11月中国主要大宗商品进口呈现分化态势，原油和铁矿石进口增长强劲，而铜和煤炭进口则放缓。这种反差使得难以对全球最大自然资源买家的需求形成单一叙事。中国大宗商品进口的主要驱动因素似乎是价格，而非底层需求——近几个月原油和铁矿石价格稳定，而铜和煤炭价格走高。

据周一发布的海关数据，11月中国原油进口量达1238万桶/日，创27个月新高。较10月的1139万桶/日增长8.7%，也高于去年11月的1181万桶/日。今年前11个月进口量同比增长3.2%，至1141万桶/日。近几个月原油价格稳定，全球基准布伦特原油期货在以色列-伊朗短暂冲突引发的飙升后回落，此后维持在每桶65美元左右，这鼓励中国增加原油库存采购。

与原油类似，铁矿石进口也受库存积累推动，11月这一钢铁关键原材料进口保持强劲。11月铁矿石进口量为1.1054亿吨，按日均计算高于10月的1.1131亿吨，同比去年11月的1.0186亿吨增长8.5%。截至12月5日当周，中国港口铁矿石库存升至1.424亿吨，为2月底以来最高...