12月24日午后，LME三个月期铜触及每吨12159美元历史新高，年内累计涨幅超37%，有望创下2009年以来15年最大年度涨幅。消息面显示，铜价上涨受多重宏观因素支撑：美国11月CPI降温强化市场对明年美联储降息的基准预期，美联储理事米兰表示若明年不继续降息，美国经济或面临日益严重的衰退风险；降息预期叠加美元走弱降低铜等有色金属持有成本，推动板块集体上行。此外，市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，加剧供应担忧，近期大量金属（含铜）被运往美国以规避关税，全球铜库存或很快降至危急低位。

地缘政治风险对铜价形成提振，美联储威廉姆斯讲话进一步强化市场对美联储短期暂停降息的预期。矿端方面，中国铜冶炼厂代表与智利矿业巨头安托法加斯塔敲定2026年铜精矿长单加工费为零，凸显矿端供应紧张格..电解铜，非美地区铜供应紧张担忧加剧，持续利好铜价。需求端，全球AI算力基建浪潮下，数据中心成为铜需求新增长点，铜凭借不可替代的导电导热性能成为AI产业核心支撑材料。摩根士丹利报告预测，2025年全球数据中心铜消费量约50万吨（占总需求1.5%），2026年增至74万吨（贡献0.6个百分点需求增长），2027年达100万吨（占比2.8%），2028年进一步增至130万吨（占比3.3%），复合年增长率达40%。