美国经济持续超预期增长，但就业市场表现例外。强劲经济增长通常伴随更活跃的招聘与更高个人收入，进而支撑消费支出；但今年美国经济呈现反向特征：支出拉动经济，就业市场却陷入“全面冻结”。毕马威首席经济学家Diane Swonk指出，经济增长与劳动力市场表现已脱钩，这正成为2026年核心叙事。

美国正处于“失业型繁荣”阶段：资金在经济体系内健康流动，却未转化为新增就业岗位。市场焦点转向人工智能（AI）。今年经济增长很大程度由AI投资推动，同时消费支出保持韧性。AI主要投资者为大型企业，其中不乏引领白领裁员浪潮的主体；部分企业利润大幅飙升，“用更少的人做更多的事”成为年度经营信条。

Swonk强调，企业正通过更少员工完成更多工作：部分企业因前期招聘狂潮人员配置过度，当前通过自然流失或裁员回归合理人力规模；另有企业以裁员、冻结招聘抵消关...

其中相当部分增长来自医疗保健与医疗服务支出——医院及护理服务费用持续攀升，今年美国人医疗服务支出创2022年以来新高。这一现象表明，消费支出上升并非完全源于信心：当前消费者信心指数处于历史低位区间，多数美国人因关税前景不明而谨慎支出，疲软就业市场进一步加剧该状况。

美国当前失业率为4.6%，系2021年以来最高水平，就业总增长持续低迷，且形势或继续恶化。2023年AI热潮兴起后，大型科技公司在该领域投入巨额资金，且计划进一步加大投入；投资者正审视科技巨头AI支出能否获得匹配回报。若科技公司开始收获AI投资回报，“失业型繁荣”或进一步加剧：企业借助AI提升生产率却不新增雇佣，将使本已低迷的就业市场雪上加霜。