节点：中游（冶炼、中间品）位置：中游情绪：中性参考度：2/10
2025年大宗商品市场呈现分化博弈特征：贵金属（金银）价格大幅上行，“大宗商品之王”原油表现疲软，铂钯则异军突起。2025年期货品种年度表现已正式发布，数据采用内盘主力合约价格，涨跌幅以2024年12月31日收盘价与2025年12月31日收盘价计算，新品种涨跌幅以上市基准价与2025年末收盘价计算。
股指期货“慢牛”行情有望延续。随着PPI止跌企稳并逐步回升，商品价格修复效应将从上游向下游传导，企业盈利水平有望改善，权益市场上行驱动逻辑将从“估值驱动”切换至“盈利驱动”。一德期货股指期货高级分析师陈畅指出，从行业结构看，具备强产业趋势与政策扶持的结构性景气方向值得重点关注。
2026年...反内卷”政策及PPI回升的部分周期股；三是美国经济高位震荡背景下的外需映射板块。陈畅进一步表示，创业板、中证500指数相对更具强势特征；风格轮动层面，周期、消费等板块值得重点关注。
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