### 铜价可能表现偏弱 旺季预期限制下方空间

本文聚焦铜价走势，由光大期货发布。综合多方面因素来看，铜价或呈现偏弱态势，但旺季预期将对其下跌空间形成一定限制。

从市场价格表现来看，隔夜LME铜与SHFE铜均有上涨。同时，国内现货进口虽仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

宏观层面，市场重点关注美国关税谈判动态。美国一方面对印度商品加征25%额外关税，另一方面与瑞典、日本等国的谈判进展不顺。此外，特朗普将在本周决定美联储新理事，这一举措可能影响美联储下届主席人选，进而对金融市场产生潜在影响。在国内，政策导向以及反内卷预期，依旧是市场交易决策的关键考量因素。

库存方面，LME、Comex、SHFE等市场的铜库存及仓单均有不同程度变化。LME库存增加2275吨，Comex铜库存增加829吨，SHFE铜仓单增加1579吨，BC铜仓单维持在1553吨。

需求层面，淡季特征明显，终端订单量持续不足，加工端采购仅以满足刚需为主。

展望8月上旬，市场焦点集中于特朗普对俄最后期限以及中美谈判结果等事件，宏观表现预计偏弱。并且，在美精炼铜0关税背景下，市场对美铜后市走向持观望态度。需关注价格倒挂引发库存重新外迁的风险，以及淡季期间基本面累积的矛盾。

总体而言，铜价短期内可能表现偏弱。然而，“金九”传统旺季预期的存在，将对铜价下跌幅度起到一定的制约作用，市场参与者需密切关注各类因素变化，以把握铜价走势。