Rio Tinto（ASX、LON：RIO）据称愿意临时持有Glencore（LON：GLEN）的煤炭业务，以清除合并谈判中的关键障碍。此次合并可能缔造全球最大矿业公司，市值近2070亿美元。据彭博等媒体报道，这一转变标志着Rio的重大逆转——2018年，该公司在投资者压力下退出了煤炭业务。保留这些资产可能是消除与Glencore交易最大障碍之一的关键，而Glencore是全球最大煤炭生产商之一，2023年通过收购Teck Resources的煤炭业务进一步加大了对该燃料的投入。

知情人士告诉彭博新闻社，讨论中的一个方案是Rio收购Glencore全部资产（包括煤炭业务），并保留日后剥离该业务的选择权。目前尚未做出最终决定。除煤炭外，据路透社援引消息人士称，Rio还希望保留Glencore强大的交易部门，并将其扩展为更强大的大宗商品销售平台。其兴趣不仅限于铜，还希望利用Glencore的营销和交易专业知识作为任何交易的一部分。

高盛估计，到2030年，Glencore的营销业务价值可能达到约40亿美元。该部门去年上半年的调整后息税前利润为14亿美元，凸显了其对Glencore估值的贡献。Rio和Glencore周四晚些时候证实，双方正处于早期收购谈判阶段，合并后的集团估值可能接近2070亿美元。知情人士称，按目前设想的结构，企业价值约1340亿美元的Rio（规模更大）可能成为收购方。谈判者还在权衡估值、交易结构以及谁将执掌合并后的公司。根据英国收购规则，Rio必须在2月5日前对Glencore提出正式要约或放弃。

此次谈判凸显了矿业行业新一轮整合浪潮，因企业在铜价飙升和供应受限的情况下争相确保铜增长。去年，Anglo American（LON：AAL）与加拿大Teck Resources达成合并协议，加大了竞争对手扩大规模的压力。市场观察人士表示，Rio与Glencore的潜在合并也将使BHP成为焦点——BHP近年来两次竞购Anglo American失败，如今随着竞争对手寻求变革性交易，BHP可能被边缘化。Glencore的铜资产被广泛视为具有吸引力，而其煤炭业务长期以来被视为潜在买家的绊脚石。

BMO分析师表示，除了对铜增长的共同需求外，两家公司的重叠有限，营销和企业职能之外几乎没有明显的协同效应。分析师Alexander Pearce写道：“如果按现状合并，将远远成为全球最大的上市矿业公司，但实际上我们预计会进行重大的投资组合重组，包括煤炭业务的分拆或剥离。”他补充称，谈判也可能导致专注于铜的资产层面合并。Benchmark Minerals专家认为，合并对两家公司都有利，但不一定能缓解供应担忧，因为这是整合生产而非创造新生产。该咨..