Glencore铜产量因运营和品位挑战持续下降11%
Glencore铜产量2025年下降11%，达到其指引下限。矿石品位下降和运营限制拖累关键矿山产量，公司全年生产851,600吨，第四季度反弹12%至268,000吨。锌和镍产量基本符合预期，冶金煤产量低于预期6%，动力煤产量超出预期7%，部分抵消整体缺口。Glencore维持2026年大部分产量目标，但因刚果（金）出口不确定性取消钴产量指引。

智利的Collahuasi矿因水资源和品位问题导致铜产量下降，Glencore与英美资源共同拥有该矿，凸显运营相互依存。2026年铜产量指引为810,000至870,000吨，略低于此前预期。

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投资者关注力拓预计2月5日前完成的全股票收购，该交易或缔造估值超2000亿美元的全球最大矿业公司，铜资产为交易核心，因其在低碳、人工智能和国防领域作用提升。加拿大皇家银行资本市场强调Glencore在Collahuasi持有的44%股权是“真正亮点”，分析师指出全球其他铜矿项目面临规模、开发或法律挑战，铜对盈利影响加大，预计2026年将占多元化矿业公司息税折旧摊销前利润的35%。铜价上涨和供应短缺担忧加速合并谈判，Glencore目标2035年通过新建和重启矿山实现年铜产量160万吨，长期战略或随合并结果调整。