### 锌市场分析

本周电解锌价格震荡上行但均价下移。宏观层面，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，失业率回升，市场对美联储9月降息预期升温。供应端，矿端宽松，部分炼厂新增产能流入市场。需求端，淡季背景下，镀锌企业开工不理想，需求整体疲软。

短期国内外货币政策偏宽松，市场情绪受提振。从基本面看，国内精炼锌产量高，社库水平增加，限制锌价上行。虽需求处淡季，多地高温多雨，但旺季临近，需求有回暖预期。整体预计下周锌价延续震荡，均价小幅上移，周均价或在22500元/吨附近，区间为22200 – 22800元/吨。

### 供应分析

本周锌矿供应宽松，冶炼厂原料库存充足，后续锌精矿加工费有上行预期。锌锭正常到货，但淡季下游采买有限，社会库存继续增加。据国家统计局数据，6月锌产量因原料供应增加、加工费和利润上涨而增加。7月冶炼厂检修增加，产量预计下滑但空间受限，8月或小幅增加。

冶炼厂炼锌利润本周震荡，点对点利润小幅盈利，综合利润可观。预计短期锌价震荡，锌精矿加工费高位，冶炼厂利润小幅盈利，硫酸价格高位，综合利润维持乐观。

### 需求分析

本周涂镀市场镀锌重心略下移，彩涂重心略上移。资本市场调整、成本驱动及市场交投氛围变化影响市场。镀锌前期交投活跃，周中降温。卷螺先涨后跌，焦炭提涨落地后成本驱动力减弱。彩涂因钢厂策略价格上涨。终端采购积极性弱，制造业PMI显示活力不足，钢材出口韧性仍在。预计下周涂镀市场略趋强，关注终端需求、原料供应及焦炭表现，业者心态略有向好。

### 市场展望

供应端下周或延续充足，但需留意华北加工企业停产可能。需求端回温预计不明显，镀锌开工低，华北有计划停产或使需求进一步减弱。宏观方面，期内宏观驱动偏强，有色重心偏强运行，关注关税调整、美联储议息会议及需求端变化，短期锌价延续震荡。综合而言，下周锌价延续震荡且均价小幅上移概率较大。