印尼动力煤基准价（HBA）调整及市场动态分析

印尼能源与矿产资源部（ESDM）已完成2026年2月下半月动力煤基准价（HBA）调整，调整逻辑反映亚洲核心消费市场需求边际回升，叠加印尼矿企受政策不确定性及国内供应优先约束，对产量扩张持谨慎态度。

不同热值等级基准价呈现分化走势，体现需求结构差异：6322kcal/kg GAR基准价下调3%至102.9美元/吨，高热值煤买盘热度较前期有所回落；5300kcal/kg GAR（HBA-I）指数同步下调3%至71.74美元/吨，反映部分进口市场短期需求趋饱和、库存水平充足；低热值煤降幅更为显著，HBA-II（4100kcal/kg GAR）下调1.8%至47.3美元/吨，HBA-III（3400kcal/kg GAR）下调6%至33.9美元/吨，买家价格敏感度较高，采购选择性较强。整体而言，本次价格修正属于前期坚挺行情后的市场校准，并非结构性需求走弱信号。

供应端情绪仍受国内政策变量约Ɲ..DMO）后再安排出口；同时，矿业工作计划与预算（RKAB）审批周期由三年缩短至一年，进一步增加运营不确定性——短期审批模式降低生产可见性，部分矿企采取保守出口策略；部分已获批RKAB的企业仍在推进DMO要求落地，或对出口放行节奏形成延迟，但暂未收到正式政策指令。