全球乘用电动车（含插混与常规混动）去年销量未达3000万辆，但同比仍稳健增长18%。电池容量部署（比单一销量更能反映电池材料需求） 方面，电动车市场扩张22%。据多伦多EV供应链咨询公司Adamas Intelligence数据，2025年电池容量部署首次突破1TWh——对比2021年的286GWh，全球GWh级市场四年内近乎翻两番，规模是2019年的10倍，疫情期间仍保持增长。

EV金属指数（结合EV电池供应链金属需求与价格） 清晰呈现电池金属市场变化，显示过去几年原材料供应商遭遇深度低迷。但即便以此衡量，前景已显著转暖：2025年售出EV电池所含锂、石墨、镍、钴、锰的原材料成本达156亿美元，同比增长11%。需注意的是，该安装吨数未计入加工、化学转化及电池生产废料损失（良率损失常超两位数，启动阶段更高），因此供应链前端的需求吨数与收入显著更高。尽管仍不到2022年峰值的一半，但2026年增长势头强劲——锂、镍价格持续传导至供应链，钴价维持高位。

锂与石墨在EV行业需求相对稳定，而镍、钴需求受两大趋势影响：车企持续减少NCM（镍钴锰）、NCA（镍钴铝）电池中的钴用量，且LFP（磷酸铁锂）正极材料应用加速。2025年，LFP电池容量占总部署量近一半，虽海外（除中国）占比有限，但中国市场已占70%且持续增长。北美、欧洲市场受LFP冲击的负面影响，被高镍NCM电池（镍含量60%以上，多80%及以上）ǚ..