2025年8月初，全球经济踏入政策转折关键阶段。美联储副主席鲍曼指出，7月就业、楼市及服务业数据下滑，增强了年内三次降息的必要性，美元指数因此受抑。同时，特朗普提名填补美联储理事空缺，释放政策宽松信号。中国二季度GDP增长5.2%，但7月制造业与非制造业PMI因极端天气季节性回落，贸易数据超预期，出口竞争力持续。全球贸易摩擦与美联储人事变动，与降息预期相互对冲，金属市场在宏观宽松与地缘风险间震荡。

铜方面，宏观上，美联储降息预期推升风险资产，中国出口韧性提振需求信心。供应端，智利特尼恩特矿因地震停产，引发精矿供应紧张预期，国内精铜现货到货少维持升水。需求端，7月精铜杆及线缆企业开工率反弹，淡季消费有韧性，海外矿端扰动支撑价格。库存虽沪铜社库微增，但仍处低位。短期铜价震荡上行，8月11日现铜或突破7.9万/吨阻力位。

铝市场，宏观上全球不确定性加剧，但中国出口数据与降息预期提供支撑。供应端国内沪铝社库小幅去化，累库周期未尽但库存低位。需求端淡季消费疲软，多头等待“金九”旺季，铝材出口竞争力强。铝价下方支撑较强，预计维持窄幅震荡，偏强运行等待旺季催化。

锌的宏观环境，美经济数据疲软强化9月降息预期，美元走弱利好金属。供应端国内冶炼端因加工费高位，7月产量同比大增，伦锌库存降但沪锌社库七连增。需求端贸易争端拖累全球需求，国内现货采购低迷。虽供需过剩，Ľ..