节点：上游（原材料/资源端）位置：上游情绪：中性参考度：2/10
2026年3月，中国矿产资源集团（CMRG）与必和必拓（BHP）铁矿石长协谈判未破局。CMRG扩大进口限制，要求贸易商停止采购必和必拓新货，限制范围从金布巴粉、金宝粉扩展至Mac细粉、纽曼粉及纽曼块矿等旗舰产品，这是2025年9月以来第三轮限制升级。
采购受限导致必和必拓铁矿石在中国港口库存激增。截至2月26日，中国主要港口金宝矿库存达980万吨，较2025年9月底增长457%创历史新高，部分钢厂被限制提货已储港口的金宝细粉；全球金宝细粉日出口量较2025年1月下降约74%。
面对中国市场准入限制，必和必拓调整策略：2025年12月约7.5万吨金布巴矿石运往越南（2024年以来首次），2026年1月中旬约9.5万吨金布巴粉运往马来西亚（2019年以来首次）；2025年四季度起对华现货交易30%采用人民币结算，同时扩大纽曼粉等产品折扣（2月折扣增加促成越南近期采ȴ..
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