### 铜价遇阻下调，等待美国PPI【机构评论】

周四，沪铜主力合约价格跌回7.9万偏下水平。从技术层面看，短线需重点关注MA40日均线的支撑作用。由于上方存在阻力压制，预计铜价可能再次回调至7.85万附近 。国内市场有一定消费强度，对现铜价格形成支持。晚间美国PPI数据的公布，将对市场产生重要影响，海外风险资产正围绕联储9月是否降息进行交投，建议高位空头继续持有头寸。

沪铝今日小幅回落，华东现货市场转向升水10元。铝锭社会库存较周一微增0.1万吨，铝棒社库下降0.9万吨。预计铝锭淡季累库峰值或在8月出现，年内库存大概率维持在偏低水平。沪铝短期以震荡走势为主，21000元上方存在阻力。铸造铝合金价格跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，但相对铝价具备一定韧性，现货与AL跨品种价差有收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，上期所仓单升至5万吨以上，随着供应过剩逐渐显现，各地现货指数阴跌，盘面存在调整压力，需关注现货成交情况进行验证。

锌基本面呈现供增需弱态势，奠定中长线反弹空配逻辑。然而，宏观和资金情绪反复，难以与基本面有效共振。随着08合约交割临近，多头减仓，沪锌盘面回落，期现价差归零。沪锌期限结构趋平，有助于隐性库存显性化。LME锌库存低至7.85万吨，注销仓单占比42.1%，呈现外强内弱格局，进口窗口打开难度大，进口矿TC存进一步反弹空间。临近金九银十旺季，锌回调空间略显不足，建议以震荡思路看待，倾向等待价格升至2.35万元/吨上方时寻找高空机会。

沪铅市场，炼厂检修与复产并存，需求不足导致空头增仓，沪铅低开低走。临近交割，期现价差收窄。再生铅因亏损惜售，精废倒挂25元/吨，不过下游逢低拿货意愿好转，且更偏向原生铅采购。在成本支撑下，沪铅下方空间有限，重点观察8月下旬炼厂常规检修的兑现情况，建议多单背靠1.66万元/吨持有。

沪镍出现反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材进入尾声，镍基本面相对较差，将加速回归基本面。从库存数据来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体库存仍处于高位，需关注去库结束迹象。目前沪镍处于反弹中后段，建议积极介入空头。

沪锡日内跌幅扩大，价格降至26.8万偏下，关注MA40日均线支撑，倾向中下游企业择低点价。现锡价格下调700元至26.95万，短期可考虑入场做多。