伊朗战争冲击下，土耳其黄金储备动用力度超市场预期。路透社援引数据显示，过去两周土耳其央行黄金储备骤降超118吨，价值近200亿美元；其中上周单周下降69.1吨至702.5吨，单周抛售规模创2013年以来最大纪录。三位银行业人士估算，上周约26吨黄金直接出售，42吨通过掉期交易动用，前一周减少49.3吨，土耳其央行未予置评。

此举标志土耳其政策重大转向——过去十年该国是全球最积极黄金买家之一。分析指出，本轮抛售规模约占其全部黄金库存15%，相当于过去六年积累的储备量。伊朗战争后全球能源价格飙升，外汇流动性需求骤增，里拉承压，迫使当局大举动用黄金储备以稳定汇率、满足能源进口支付需求。

尽管大规模集中抛售，金价未现相应跌幅，市场疑问：哪些买家持续承接这批黄金？需注意黄金掉期交易的作用：其本质是“以金换汇、到期赎回”，属短期融资而非永久性清仓——央行将黄金交予对手方（多为一级投行）换美元，签远期合约约定未来溢价回购。

央行选择掉期而非卖断，有三层核心考量：其一，保留长期头寸，若油价冲击为暂时，可日后赎回避免...其二，减少金价冲击，60吨直接砸盘或引发暴跌，掉期场外操作影响更小；其三，缓冲国内政治影响，黄金是土耳其民众“抗通胀图腾”，掉期可降低恐慌情绪。