伊朗冲突引发大宗商品市场波动，黄金传统避险资产地位正受冲击。摩根士丹利分析师指出，黄金近期表现更趋近风险资产，避险功能未充分发挥，转而关注白银与铝——两者具备更扎实的基本面支撑。

摩根士丹利金属与矿业策略师Amy Gower接受CNBC采访时表示，黄金当前行为更像风险资产而非避险工具，正常情况下其应在投资组合中发挥分散风险作用，但目前该功能未有效体现。伊朗冲突初期黄金随多数资产同步下挫，停火消息虽带动反弹，截至周四仍较上月累计下跌约7%，报每盎司4752.55美元。

黄金表现令市场重新审视其资产配置角色，部分投资者转向白银与铝。摩根士丹利认为，这两种金属受供需基本面实质性支撑，当前市场环境下上行逻辑更清晰。

Amy Gower指出，市场冲击后黄金走弱属短期流动性抛售（投资者优先变现高流动性资产），但当前金价更易受央行、ETF等大型持有者交易影响，价格走势难以单纯用避险逻辑解释，黄金分散化功能面临结构性挑战——市场需避险缓冲时，金价却与风险...